Upah Naik dengan Kecepatan Tercepat Sejak 2002 karena Inflasi Terus Meningkat

Inflasi datang dengan kuat dan pertumbuhan upah tetap tinggi pada akhir tahun 2021, menyiapkan panggung untuk tahun ekonomi yang menantang di mana Federal Reserve dan Gedung Putih akan mencoba mempertahankan momentum di pasar kerja sambil mempertahankan kenaikan harga di bawah kendali.

Indeks pengeluaran konsumsi pribadi, pengukur inflasi pilihan Fed, berada di 5,8 persen di bulan Desember, naik dari 5,7 persen di bulan sebelumnya. Itu mengalahkan bulan sebelumnya untuk menjadi kecepatan tercepat sejak 1982.

Inflasi agak moderat setiap bulan, tetapi angka tahunan yang masih tinggi datang pada saat gaji meningkat dengan cepat. Sementara pertumbuhan upah yang kuat merupakan kabar baik bagi pekerja, hal itu juga meningkatkan risiko inflasi tinggi yang berkelanjutan: Perusahaan dapat menaikkan harga untuk mencoba menutupi kenaikan biaya tenaga kerja.

Indeks Biaya Ketenagakerjaan, ukuran gaji dan tunjangan yang diawasi ketat oleh Fed, naik 1 persen pada kuartal terakhir tahun 2021 dari tahun sebelumnya. Meskipun kenaikan tersebut kurang dari 1,2 persen yang diperkirakan oleh ekonom dalam survei Bloomberg, itu membatasi tahun kenaikan yang kuat: Indeks naik 4 persen pada tahun hingga kuartal keempat, dengan ukuran upah dan gaji meningkat 4,5 persen.

Itu menandai laju kenaikan tercepat untuk kompensasi keseluruhan dan ukuran upah dan gaji sejak rangkaian data dimulai dua dekade lalu.

“Pertumbuhan upah secara keseluruhan, secara nominal, masih cukup kuat,” kata Omair Sharif, pendiri Inflation Insights – mengacu pada data sebelum disesuaikan dengan inflasi. “Kelemahannya adalah inflasi menggerogoti semua keuntungan nominal ini.”

Kenaikan harga juga mengurangi kepercayaan konsumen, menjadikan inflasi sebagai kewajiban politik bagi pemerintahan Biden dan Demokrat selama tahun pemilihan paruh waktu. Sementara Gedung Putih memiliki diambil Langkah bertujuan untuk mengurangi tekanan pada rantai pasokan yang tersendat, tugas memperlambat permintaan untuk mengendalikan harga terutama berada di tangan The Fed.

Para pembuat kebijakan The Fed telah mengisyaratkan bahwa mereka kemungkinan akan mulai menaikkan suku bunga pada pertemuan Maret mereka karena mereka mencoba untuk mencegah kenaikan harga yang cepat hari ini menjadi fitur yang lebih permanen dari lanskap ekonomi. Pasar dengan gugup mengamati langkah Fed selanjutnya, mencoba mengukur seberapa besar ia akan menaikkan suku bunga dan seberapa cepat. Biaya pinjaman yang lebih tinggi dapat memperlambat pertumbuhan ekonomi dan menurunkan harga saham, mengambil beberapa daya apung dari ekspansi Amerika.

Para ekonom memperkirakan inflasi akan memudar tahun ini, meskipun rantai pasokan yang kusut membuat sulit untuk mengukur kapan itu akan terjadi. Sistem perdagangan dunia tetap berada di bawah tekanan yang nyata, berdasarkan berbagai tindakan — termasuk satu diproduksi oleh Federal Reserve Bank of New York yang menggabungkan backlog, waktu pengiriman, dan inventaris.

Inflasi meningkat mulai tahun lalu karena orang membeli lebih banyak barang, dibantu oleh pemeriksaan bantuan pemerintah berulang kali dan tunjangan federal lainnya. Pabrik-pabrik dan jalur pelayaran dunia telah berjuang untuk memenuhi permintaan, yang mengakibatkan kenaikan harga untuk mobil, kayu dan pakaian. Meskipun pengeluaran agak berkurang akhir-akhir ini — itu jatuh pada bulan Desember ketika Omicron menyebar, ketika konsumsi barang menurun — tidak jelas apakah itu merupakan penurunan yang disebabkan oleh pandemi atau kemunduran yang bertahan lama.

Pejabat Fed telah mengamati tanda-tanda bahwa inflasi, yang telah mereka proyeksikan akan berkurang menjadi kurang dari 3 persen pada akhir tahun, mungkin malah bertahan.

“Kami memperhatikan risiko bahwa pertumbuhan upah riil yang terus-menerus melebihi produktivitas dapat memberikan tekanan ke atas pada inflasi,” Jerome H. Powell, ketua The Fed, mengatakan saat konferensi pers di hari Rabu. Data hari Jumat bisa memberi para pejabat sedikit penangguhan hukuman.

Powell pada bulan Desember secara khusus mengutip pembacaan Indeks Biaya Ketenagakerjaan sebelumnya — yang mencapai tinggi selama kuartal ketiga — sebagai salah satu alasan bahwa Fed telah memutuskan untuk beralih dari memicu pertumbuhan menjadi bersiap untuk melawan jika inflasi menjadi tahan lama.

Fakta bahwa tindakan itu tidak meningkat tajam seperti yang diharapkan pada kuartal terakhir tahun ini dapat memberi investor kepercayaan bahwa kelompok pembuat kebijakan bank sentral, Komite Pasar Terbuka Federal, tidak akan lebih mempercepat rencananya untuk menarik ekonomi. Tolong.

“Dengan partisipasi tenaga kerja yang merayap lebih tinggi, dan langkah-langkah kelebihan permintaan yang merata dalam beberapa bulan terakhir, masuk akal untuk berpikir bahwa pertumbuhan upah tidak mungkin kembali meningkat secara dramatis,” Ian Shepherdson, kepala ekonom di Pantheon Macroeconomics, menulis setelah rilis. “Sementara itu, laporan ini meredakan tekanan langsung pada FOMC untuk bertindak agresif.”

Ketika ketidakpastian inflasi tetap ada dan gelombang virus lainnya mencegah kembalinya kehidupan normal, beberapa ukuran kepercayaan konsumen telah menunjukkan bahwa orang menjadi kurang optimis. Itu Survei Universitas Michigan telah menunjukkan sentimen goyah karena harga telah naik, dan indeks Dewan Konferensi turun di bulan Januari.

“Anda memiliki inflasi yang sangat tinggi, sehingga orang melihat erosi daya beli mereka,” kata Dana M. Peterson, kepala ekonom di The Conference Board, mencatat bahwa virus yang bangkit kembali juga harus disalahkan. “Orang-orang akan memiliki kepercayaan diri yang lebih tinggi begitu kita melampaui Omicron.”

Untuk saat ini, ini adalah momen ketidakpastian ekonomi yang nyata.

Ashley Fahr, pemilik perusahaan kuliner dan ruang acara La Cuisine di Venesia, California, mengatakan kenaikan biaya bahan makanan mulai menggigit pada saat yang sulit — tepat sebelum Omicron mulai melonjak, menyebabkan orang mundur dari kegiatan seperti kelas memasak. dan acara katering yang dia tawarkan.

Dia memperhatikan pada bulan Desember bahwa tagihan makanannya telah naik sekitar 15 persen, mengurangi marginnya, dan memberikan sekitar 5 persennya kepada pelanggan sambil menyerap sisa kenaikannya.

“Saya tidak ingin mengutip sejumlah orang yang akan menolak keras,” katanya.

Ms. Fahr mengatakan dia membayar pekerjanya — kebanyakan dari mereka adalah kontraktor independen — upah yang kompetitif dan sulit untuk mengikuti kenaikan harga dan masih menghasilkan keuntungan. Dia mengamati untuk melihat apa yang dilakukan katering lokal dan kelas memasak lainnya dengan harga mereka — dan apakah mereka mulai memberikan kenaikan penuh kepada pelanggan.

“Jika orang lain melakukannya, saya juga akan melakukannya,” kata Ms. Fahr.

Logika semacam itulah yang dikhawatirkan oleh para pejabat ekonomi. Jika bisnis dan konsumen mulai mengharapkan harga untuk terus naik, mereka mungkin mulai menerima alih-alih menolaknya — dan ketika inflasi dimasukkan ke dalam ekspektasi, inflasi mungkin meningkat dari tahun ke tahun, para ekonom khawatir.

“Apa yang kami coba lakukan adalah mendapatkan inflasi, menjaga ekspektasi inflasi tetap pada 2 persen,” Mr. Powell, ketua Fed, mengatakan pada konferensi persnya minggu ini. “Itu selalu menjadi tujuan akhir.”