Uang Pasifik | Ekonomi | Asia Tenggara
Perlu dipertanyakan mandat bahwa bank sentral harus menempati ruang kebijakan otonom mereka sendiri.
Selama sidang kongres pada bulan Februari, Senator Republik Joe Kennedy berusaha untuk mengetahui apakah Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell mendukung program insentif $ 1,9 triliun. Powell menjawab: “Ketika ditanya tentang hal ini dalam setiap kasus publik, saya telah menyatakan bahwa tidak pantas bagi Bank Sentral untuk berperan dalam diskusi keuangan tentang ketentuan khusus dalam undang-undang tertentu.” Selama penyelidikan, dia menggali parit di sekitar perintah stabilitas harga pendek bank dan menolak berkomentar secara langsung tentang apa pun yang mungkin terjadi.
Pemisahan kebijakan moneter dan moneter ini sempat menjadi perdebatan sengit di Indonesia beberapa bulan lalu. Selama krisis keuangan Asia, jatuhnya rupee menjerumuskan Indonesia ke dalam krisis pembayaran berimbang. Reformasi yang dipimpin Dana Moneter Internasional Bank meresmikan independensi kebijakan Indonesia. Ini dimaksudkan untuk melindungi bank sentral negara dari pengaruh politik saat memenuhi mandatnya untuk menjaga kestabilan mata uang.
Namun pada akhir tahun 2020, sebuah rencana diajukan untuk menetapkan kendali langsung pemerintah atas kebijakan moneter, berdasarkan rancangan undang-undang universal yang kontroversial yang akan memperluas kekuasaan negara terpusat atas nama pertumbuhan ekonomi. Banyak komentator dengan cepat mengkategorikan upaya tersebut Serangan terhadap kebebasan Didesain sebagai negatif yang akan mengguncang kepercayaan bank sentral, dan pasar, dan mengarah pada penjarahan harta publik. Di bawah kemunduran seperti itu, proyek itu ditinggalkan.
Tetapi mengapa bank sentral harus didorong sejak awal dalam kebijakan otonom mereka sendiri? Mengapa tidak secara aktif mengintegrasikan kebijakan moneter dan moneter? Mengapa bank sentral seperti Jerome Powell harus berpura-pura tidak tahu tentang paket stimulus fiskal atau pemotongan pajak terbesar? Kenaikan uang dengan mengorbankan kebijakan moneter mencerminkan keberhasilan filosofi moneter Milton Friedman bahwa aktivitas ekonomi paling baik dikendalikan oleh alat kebijakan yang sederhana dan netral seperti suku bunga.
Pada dasarnya, ahli moneter percaya bahwa mungkin ada satu atau lebih Suku bunga alami, Tingkat di mana pertumbuhan ekonomi dapat meningkat dengan inflasi yang stabil. Karena beberapa orang percaya bahwa ini adalah ambang batas yang wajar tetapi tidak diketahui, maka secara alami menetapkan tingkat suku bunga sebaiknya diserahkan kepada arbiter netral yang akan mengelola kebijakan secara medis. Akibatnya, bank sentral menjadi semakin independen dari penipuan politik terburuk dari kebijakan moneter, membiarkan perangkat teknis mereka sendiri mengejar tingkat bunga yang tepat dalam ekuilibrium. Di pasar negara berkembang seperti Indonesia, tujuannya biasanya untuk menggunakan nilai tukar optimal dengan menggunakan alat kebijakan netral yang sama.
Tetapi bagaimana jika tidak ada tingkat bunga alami? Bagaimana jika rasio kebijakan netral ini benar-benar mencerminkan pilihan politik yang dibuat berdasarkan penilaian terbaik laki-laki? Jika demikian, logika memisahkan kebijakan fiskal dan moneter satu sama lain mulai melemah. Ekonom hampir 60 tahun lalu Ditulis oleh John Robinson Para monetaris menyukai rasio kebijakan karena “menyembunyikan masalah pilihan politik secara terbuka dengan kedok peniruan.” Mengetahui bahwa pendekatan netral-nilai ini justru diilhami oleh peniruannya, dia menolaknya: “Tidak ada kebijakan yang tepat; itu semua adalah penilaian.”
Jika demikian, penilaian semacam itu harus dilakukan dengan koordinasi yang erat dengan otoritas keuangan, terutama pejabat terpilih yang bertanggung jawab kepada para pemilih. Banknya saat ini Indonesia Menghasilkan miliaran dolar Utang pemerintah karena negara mengalami defisit besar untuk mendanai upaya stimulus COVID-19. Langkah seperti itu membutuhkan tindakan terkoordinasi yang ketat antara bank sentral dan otoritas keuangan, dan tidak secara inheren gagal. Kami dikondisikan untuk berpikir secara berbeda, tetapi kebijakan fiskal dan moneter adalah pemenuhan alami, jadi mengapa mereka tidak terintegrasi secara aktif?
Bentuk pasti dari pengaturan semacam itu tentu saja merupakan pertanyaan terbuka. Tapi sebenarnya para teknisi di Indonesia adalah pembuat kebijakan dan sangat pandai dalam apa yang mereka lakukan. Tidak masuk akal untuk mengasumsikan bahwa melemahkan kesenjangan antara kebijakan fiskal dan moneter secara otomatis akan menyebabkan serangan massal, dan jika pasar menghadapi konsolidasi seperti itu, Tn. Garis yang terpecah memang tidak perlu dihancurkan, tetapi fakta bahwa acuan aturan bank sentral yang ketat di Indonesia belum dicabut menunjukkan sejauh mana Milton Friedman masih hidup di kepala kita. Seperti waktu musim panas, alasan mengapa hal ini harus dilupakan.
