China Evergrande Group mulai mengembalikan sebagian kecil uang yang terutang kepada pembeli produk investasinya, beberapa minggu setelah orang memprotes pembayaran yang terlewat di kantor pusatnya di Shenzhen, digambarkan di sini pada 30 September 2022.
Gilles Sabrie | Bloomberg | Gambar Getty
Setelah meluncur dari tenggat waktu ke tenggat waktu, China Evergrande Group kembali berada di ambang default, dengan komentar pesimistisnya yang mengutuk sahamnya ke rekor terendah saat keterlibatan langsung negara meningkatkan harapan restrukturisasi utang yang dikelola.
Setelah melakukan tiga pembayaran kupon 11 jam dalam dua bulan terakhir, Evergrande kembali menghadapi akhir masa tenggang 30 hari pada hari Senin, dengan total iuran $82,5 juta.
Tetapi sebuah pernyataan pada hari Jumat mengatakan kreditur telah menuntut $ 260 juta dan bahwa itu tidak dapat menjamin dana untuk pembayaran kupon mendorong pihak berwenang untuk memanggil ketuanya – dan menghapus seperlima dari nilai sahamnya pada hari Senin.
Evergrande, yang pernah menjadi pengembang terlaris di China, bergulat dengan kewajiban lebih dari $300 miliar, yang berarti keruntuhan yang tidak teratur dapat beriak melalui sektor properti dan seterusnya.
Pernyataannya pada hari Jumat diikuti oleh satu dari pihak berwenang di provinsi asalnya, Guangdong, mengatakan mereka akan mengirim tim atas permintaan Evergrande untuk mengawasi manajemen risiko, memperkuat kontrol internal dan mempertahankan operasi – langkah publik pertama negara bagian itu untuk campur tangan secara langsung untuk mengelola dampak apa pun.
Bank sentral, regulator perbankan dan asuransi dan regulator sekuritas juga merilis pernyataan, mengatakan risiko pada sektor properti dapat dikendalikan.
Analis mengatakan upaya bersama pihak berwenang mengisyaratkan Evergrande kemungkinan telah memasuki proses restrukturisasi aset utang yang dikelola.
Morgan Stanley mengatakan proses tersebut akan melibatkan koordinasi antara otoritas untuk mempertahankan operasi proyek properti, dan negosiasi dengan kreditur darat untuk memastikan pembiayaan untuk penyelesaian proyek.
Regulator juga kemungkinan akan memfasilitasi diskusi restrukturisasi utang dengan kreditur luar negeri setelah operasi stabil, kata bank investasi AS dalam sebuah laporan.
Setelah serangkaian pernyataan, saham Evergrande menukik tajam 20% pada hari Senin untuk ditutup pada level terendah sepanjang masa di HK$1,82.
Obligasi November 2022 – salah satu dari dua obligasi yang bisa gagal bayar setelah Senin tidak membayar – diperdagangkan pada harga tertekan 18,560 sen AS terhadap dolar, dibandingkan dengan 20,083 sen pada penutupan Jumat.
Tekanan likuiditas
Evergrande telah berjuang untuk meningkatkan modal melalui pelepasan aset, dan pemerintah telah meminta Ketua Hui Ka Yan untuk menggunakan kekayaannya untuk membayar utang perusahaan.
Perusahaan ini hanyalah salah satu dari sejumlah pengembang yang kekurangan likuiditas karena pembatasan peraturan pada pinjaman, mendorong default utang luar negeri, penurunan peringkat kredit dan penjualan saham dan obligasi pengembang.
Untuk membendung gejolak, regulator sejak Oktober telah mendesak bank untuk melonggarkan pinjaman untuk kebutuhan pembiayaan normal pengembang dan memungkinkan lebih banyak perusahaan real estat untuk menjual obligasi domestik.
Untuk membebaskan dana, Perdana Menteri Li Keqiang pada hari Jumat mengatakan China akan memotong rasio persyaratan cadangan bank “pada waktu yang tepat.”
Namun, pemerintah mungkin harus secara signifikan meningkatkan langkah-langkah pelonggaran kebijakan di musim semi untuk mencegah penurunan tajam di sektor properti karena tekanan pembayaran meningkat, bank investasi Jepang Nomura mengatakan dalam sebuah laporan pada hari Minggu.
Pembayaran obligasi dolar triwulanan akan hampir dua kali lipat menjadi $19,8 miliar pada kuartal pertama dan $18,5 miliar pada kuartal kedua.
Namun langkah-langkah pelonggaran seperti kemampuan untuk menjual obligasi domestik tidak mungkin membantu pembiayaan kembali Evergrande karena tidak akan ada permintaan untuk weselnya, CGS-CIMB Securities mengatakan pada hari Senin.
Ketidakmampuan Evergrande untuk menjual proyek – dengan hampir nol penjualan November – juga membuat pembayaran utang jangka pendek “sangat tidak mungkin,” kata pialang itu.
Penularan
Pada hari Senin, pengembang kecil Sunshine 100 China Holdings Ltd mengatakan telah gagal membayar obligasi $ 170 juta dolar yang jatuh tempo 5 Desember “karena masalah likuiditas yang timbul dari dampak buruk dari sejumlah faktor termasuk lingkungan makroekonomi dan industri real estat.”
Penundaan akan memicu ketentuan cross-default di bawah instrumen utang tertentu lainnya, katanya.
Pekan lalu, Kaisa Group Holdings Ltd – debitur luar negeri terbesar China di antara pengembang setelah Evergrande – mengatakan pemegang obligasi telah menolak tawaran untuk menukarkan 6,5% obligasi luar negeri yang jatuh tempo 7 Desember, meninggalkannya pada risiko gagal bayar.
Pengembang telah memulai pembicaraan dengan beberapa pemegang obligasi untuk memperpanjang batas waktu pembayaran utang $400 juta, sumber mengatakan kepada Reuters.
Saingan kecil China Aoyuan Property Group Ltd pekan lalu juga mengatakan kreditur telah menuntut pembayaran sebesar $651,2 juta karena banyak penurunan peringkat kredit, dan mungkin tidak dapat membayar karena kurangnya likuiditas.
Ketua Aoyuan Guo Zi Wen pada hari Jumat mengatakan kepada para eksekutif pada pertemuan internal untuk memiliki “pola pikir masa perang” untuk memastikan operasi dan pengiriman proyek dan untuk mendanai pembayaran kembali, seseorang dengan pengetahuan langsung tentang masalah tersebut mengatakan kepada Reuters.
Tugas tersebut akan menjadi prioritas bagi pengembang, yang akan menyerahkan negosiasi pembayaran obligasi kepada lembaga profesional di Hong Kong, kata orang tersebut, yang menolak disebutkan namanya karena masalah tersebut bersifat pribadi.
Aoyuan tidak menanggapi permintaan komentar.
Harga saham pengembang turun hampir 8% pada hari Senin. Kaisa kehilangan 3,8% sedangkan Sunshine 100 jatuh 14%.
