Peringatan inflasi menganggap krisis Covid sudah berakhir… sayangnya bukan | Richard Partington
BRitual ini berada di puncak momen bersejarah. Lebih dari setahun sejak pandemi Covid-19 dimulai, titik akhir dari semua pembatasan sosial berada dalam jarak berjalan kaki saat musim semi mendekati musim panas. Pengumuman diharapkan dari Boris Johnson pada hari Senin.
Menunda daripada membuka kembali pada 21 Juni adalah keputusan yang paling mungkin, karena penyebaran varian delta menyebabkan gelombang ketiga infeksi virus corona di Inggris. Jauh dari “Hari Kebebasan” yang kami harapkan, kami sekarang berada di momen lain di mana Perdana Menteri membangun harapan dan kemudian kecewa.
Terlepas dari titik kritis ini, ada sedikit fokus di antara para ekonom pada konsekuensi ekonomi. Jauh dari mengkhawatirkan biaya penundaan atau resesi Covid-19 yang baru, lebih banyak perhatian diberikan pada risiko ekonomi yang terlalu panas. Kami diperingatkan bukan bahwa pertumbuhan itu dalam bahaya, tetapi bahwa monster berbahaya yang tumbuh terlalu besar sekali lagi mengintai Bumi.
Ini adalah momen yang sangat kontras dengan musim gugur yang lalu, ketika banyak ekonom tetap khawatir tentang risiko penurunan, meskipun pertumbuhan ekonomi yang panas disebabkan oleh penutupan musim panas. Andy Haldane, kepala ekonom di Bank of England, memperingatkan pada saat itu Pesimisme “Ayam” Di halaman surat kabar nasional, sertakan ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya tentang pertumbuhan yang lemah dengan mendorong kehati-hatian yang tidak beralasan di antara konsumen dan bisnis.
Haldane, dari meninggalkan bank Akhir bulan ini untuk menjalankan Royal Society of Arts, dia sekarang menjadi salah satu ekonom paling terkemuka yang memperingatkan bahaya ekonomi yang terlalu panas, menggunakan kolom di New Statesman untuk mengatakan Inggris berada pada saat paling berbahaya untuk inflasi sejak keluar dari Eropa. Mekanisme Nilai Tukar Tahun 1992.
Ada alasan bagus untuk fokus pada risiko terbalik ini. Sebuah tanda yang menjanjikan adalah bahwa ekonomi Inggris Pemulihan dari Covid-19 Akhirnya dilaksanakan. Pertumbuhan kembali dengan antusias – PDB naik 2,3% pada bulan April saja karena tindakan penguncian dilonggarkan – didukung oleh meningkatnya kepercayaan bisnis dan belanja konsumen karena pembatasan dilonggarkan.
Membiarkan ekonomi naik terlalu tinggi akan membahayakan daya beli keluarga-keluarga yang tertekan, sementara memulai periode boom dan bust baru. Suku bunga perlu naik, dan pasar keuangan akan runtuh menjadi kehancuran.
Tapi seperti ada peringatan pesimisme yang tidak perlu musim gugur yang lalu, ada risiko terlalu menekankan kekuatan ekonomi dan risiko inflasi. Bisa dibilang belum saatnya menghitung ayam, karena kisah pandemi Covid-19 masih jauh dari selesai.
Ada keraguan tentang apakah laju inflasi saat ini hanyalah momen mati lemas, atau tanda-tanda awal tekanan ke atas yang bertahan lama. Setelah menutup sebagian besar ekonomi tahun lalu, pertumbuhan selalu cenderung melaju cepat setelah aktivitas diizinkan untuk dilanjutkan.
Dalam jangka pendek, permintaan didorong oleh tabungan £200 miliar yang diakumulasikan terutama oleh keluarga kaya yang memiliki kemampuan terbatas untuk membelanjakan pendapatan mereka selama penguncian dan sekarang mencari untuk menebus waktu yang hilang. Ini digambarkan sebagai keuntungan ekonomi intermiten untuk toko-toko, bar, restoran dan kafe yang harus tutup. Tetapi pertanyaan tetap ada tentang berapa banyak yang akan dihabiskan, dan seberapa cepat. Ini juga bukan fitur permanen dari ekonomi pasca-Covid baru.
Di sisi penawaran, bisnis Berjuang untuk menemukan staf, harga Bahan baku naik, sementara biaya pengiriman meningkat. Sebagian dari ini karena masalah yang terkait dengan pandemi: pembatasan perjalanan internasional, gangguan pada lalu lintas pengiriman global, dan kebutuhan untuk menerapkan lingkungan yang aman untuk Covid. Meskipun ini kemungkinan akan memudar seiring waktu, pertanyaan yang sah tetap ada tentang berapa banyak tekanan yang akan tetap ada – terutama saat Brexit dimulai. Namun dalam jangka pendek, beberapa restoran yang menawarkan bonus satu kali kepada karyawan baru tidak cukup membuktikan pasar kerja yang lebih ketat secara permanen.
Di antara para pendukung inflasi adalah mereka yang mungkin berpendapat bahwa pendekatan terbaik untuk mengekang harga yang melonjak adalah dengan mengurangi ukuran negara, setelah rekor ekspansi dalam aktivitas keuangan selama pandemi. Mereka berpendapat bahwa ini telah meningkatkan permintaan secara tidak proporsional dengan pasokan, di tengah kesibukan liburan tunai, pemotongan pajak dan pinjaman bisnis yang murah dan mudah diakses.
Namun, ini sengaja mengabaikan bahwa pemerintah sudah berencana untuk menutup skema liburan dan mengakhiri kredit pajak darurat. Gaji sektor publik dibekukan, pajak perusahaan akan dinaikkan, sementara pembatasan lebih lanjut pada pengeluaran negara tidak boleh dikesampingkan dengan pihak Konservatif yang nyaman dengan jumlah pinjaman pemerintah yang membengkak.
Ada risiko dalam menempuh jalur ini untuk memerangi inflasi, pada saat pandemi tetap menjadi ancaman bagi pertumbuhan dan pekerjaan. Ini juga akan merusak setiap upaya untuk “membangun kembali dengan lebih baik” dari krisis.
Ini adalah peringatan yang disuarakan oleh para ekonom di Institute for Public Policy Research dan The New ekonomi Perusahaan. “Jika kita menarik langkah-langkah dukungan dan ekonomi tidak sepenuhnya pulih, akan ada luka perusahaan, pasar tenaga kerja tidak akan sepenuhnya pulih, dan sebagai akibatnya ekonomi akan berkinerja lebih buruk dalam jangka menengah dan panjang,” kata Carsten Young, kepala ekonom di Pusat Keadilan Ekonomi IPPR. Ini risiko melakukan terlalu sedikit.”
Minggu ini, Yayasan Ekonomi Baru akan menyoroti bahaya gangguan terhadap sistem jaminan sosial Inggris, yang menjebak jutaan orang dalam kemiskinan. Mengatasi inflasi dengan mengurangi permintaan dari ekonomi akan sangat merugikan orang miskin.
Alfie Stirling, direktur penelitian dan kepala ekonom di think tank, mengatakan: “Jika kita gagal mempertahankan suhu yang cukup dalam perekonomian, kita tahu dengan sangat jelas bahwa biaya jangka panjang adalah bekas luka yang bertahan lama. Ini adalah upah yang terpendam dan pengangguran yang lebih tinggi. , justru karena kami telah merekayasa keseimbangan yang lebih ren
dah daripada yang seharusnya terjadi.”
Mengingat risiko ekonomi yang meningkat dari penundaan 21 Juni, ini adalah saat untuk berhati-hati, bukan peringatan inflasi. Biaya untuk menembus gelembung inflasi jangka pendek, yang mungkin tidak sepenuhnya terwujud, akan sangat tinggi.
